券商中國
李穎超
2025-09-06 10:53
多個重磅IPO。
隨著歐洲支付巨頭Klarna即將上市，加密貨幣交易所Gemini、連鎖咖啡館Black Rock Coffee Bar、區(qū)塊鏈貸款機構(gòu)Figure以及工程和維護服務提供商Legence也陸續(xù)公布了各自的IPO計劃細節(jié)，按照目前的進度，這些公司均有望在9月正式登陸美國資本市場。
分析師認為，隨著美股市場對美國關(guān)稅擔憂消退，今年9月初至10月中旬，將會是至關(guān)重要的IPO窗口，屆時將有多家知名企業(yè)排隊等候，以評估投資者對股市的信心能否經(jīng)受住美國政治和經(jīng)濟的不確定性考驗。
歐洲支付巨頭即將登場
歐洲支付巨頭Klarna（KLAR.US）目前是美股市場最受關(guān)注的IPO項目。公司計劃通過IPO募資至多12.7億美元。
根據(jù)Klarna周二向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，該公司及部分投資方擬以每股35至37美元的價格發(fā)行3430萬股股票。若按發(fā)行價區(qū)間上限計算，Klarna上市后市值約為140億美元。
財務數(shù)據(jù)方面，Klarna提交的文件顯示，今年上半年公司總營收為15.2億美元，凈虧損1.53億美元;而去年同期，其總營收為13.3億美元，凈虧損3800萬美元。
公開資料顯示，Klarna成立于2005年，總部位于瑞典斯德哥爾摩，由Sebastian Siemiatkowski、Victor Jacobsson和Niklas Adalberth三位創(chuàng)始人共同創(chuàng)立。不同于歐洲傳統(tǒng)的信用卡或即時支付方式，Klarna允許用戶在購買商品時選擇分期付款，包括即時分期、延期支付和分期購物等。疫情期間，公司支付方式極大地提高了購物的靈活性和可負擔性，尤其是在高價值商品的購買上。公司經(jīng)營業(yè)績和估值也水漲船高。
2021年，公司估值一度高達456億美元，并吸引了包括軟銀愿景基金在內(nèi)的眾多機構(gòu)投資者。但隨著競爭日趨激烈，公司各項經(jīng)營數(shù)據(jù)下滑明顯。2022年，公司又不得不以67億美元的估值接受了紅杉資本的8億美元融資，估值縮水了近85%。
按照目前的定價，公司市值距離高峰仍有相當長的距離。
再迎加密IPO
在本輪上市熱潮中，兩家加密行業(yè)企業(yè)——Gemini和Figure 也準備上市。有了Circle和Bullish上市后的瘋狂表現(xiàn)，這兩家企業(yè)的上市有望進一步延續(xù)當前投資者對加密領(lǐng)域的興趣。
作為數(shù)字資產(chǎn)交易所，Gemini已向美國證券交易委員會提交表格注冊聲明，擬在納斯達克上市，股票代碼為“GEMI”。公司此次IPO擬發(fā)行1666.7萬股A類普通股，預計每股A類普通股17.00美元至19.00 美元，至多籌集3.17億美元，估值22.2億美元。Gemini的上市將使其成為繼Coinbase（COIN.US）和Bullish（BLSH.US）之后第三家公開交易的數(shù)字資產(chǎn)交易所。
而Figure的上市同樣引發(fā)關(guān)注。該公司由Mike Cagney于2018年聯(lián)合創(chuàng)立，核心業(yè)務是開發(fā)區(qū)塊鏈技術(shù)來促進放貸業(yè)務。公司最初專注于房屋凈值信貸額度(HELOC)產(chǎn)品，目前業(yè)務范圍已擴展至加密貨幣抵押貸款和數(shù)字資產(chǎn)交易所等領(lǐng)域。作為基于區(qū)塊鏈技術(shù)的貸款機構(gòu)，F(xiàn)igure的上市計劃標志著傳統(tǒng)金融與加密經(jīng)濟融合的進一步深化。
文件顯示，F(xiàn)igure此次IPO，其現(xiàn)有股東將出售2630萬股A類股票，定價區(qū)間設定在18至20美元之間。若按區(qū)間上限計算，公司有望籌集最高5.263億美元資金，公司市值將達到33.7億美元。公司預計于當?shù)貢r間9月11日正式登陸資本市場。
加密貨幣行業(yè)近期IPO表現(xiàn)活躍。此前，加密貨幣交易所Bullish（BLSH.US）和穩(wěn)定幣發(fā)行商Circle（CRCL.US）已成功完成上市。分析指出，F(xiàn)igure選擇此時IPO，既受益于監(jiān)管環(huán)境改善，也反映出投資者對加密貨幣相關(guān)金融科技企業(yè)的持續(xù)關(guān)注。
老虎證券分析師Bo Pei表示：“在Circle和Bullish成功IPO之后，加上整體市場強勁以及加密貨幣價格上漲，對于加密貨幣相關(guān)公司來說，現(xiàn)在確實是考慮上市的好時機?！睌?shù)字資產(chǎn)已穩(wěn)步進入主流金融領(lǐng)域，美國監(jiān)管機構(gòu)去年批準了現(xiàn)貨比特幣ETF，Coinbase也于2025年初被納入標普500指數(shù)。
美股IPO的黃金窗口期到來
今年4月，在特朗普政府宣布對全球主要經(jīng)濟體征收全面關(guān)稅后，美股IPO市場一度陷入停滯。特朗普所謂的對等關(guān)稅不僅擾亂了全球市場，也讓一眾擬登陸美國資本市場的企業(yè)退卻。
盡管政治不確定性、利率波動和貿(mào)易緊張陰霾并未完全消散，但投資者對于關(guān)稅沖擊的擔憂已經(jīng)較4月時有所減弱。那些早些時候退出上市的公司將抓住秋季的窗口期，檢驗投資者需求是否真正回歸。
IPOX首席執(zhí)行官Josef Schuster表示：“我相信，對美國IPO的強勁情緒將在2025年剩余時間和2026年持續(xù)下去，尤其是那些以成長為重點、與美國消費者相關(guān)的科技類交易?！?/p>
納斯達克首席執(zhí)行官阿德納?弗里德曼（Adena Friedman）也在早些時候表示，隨著更多大型私營公司開始冒著波動風險進入股票資本市場，2025年下半年的IPO計劃看起來更加強勁。
不過，鑒于不確定性風險猶存，目前這些企業(yè)對IPO的定價較為保守，傾向于為首日上漲留出空間的估值，以避免IPO失敗的風險。
“為IPO定價既是一門科學，也是一門藝術(shù)。”AJ Bell投資總監(jiān)拉斯?莫爾德（Russ Mould）表示，“一些公司或所有者可能熱衷于籌集現(xiàn)金或出售幾乎任何東西，一些公司將對自己能獲得的估值更加敏感。在后一種情況下，活躍的市場更有幫助?！?/p>
校對：趙燕
