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交易商協(xié)會(huì)提到，監(jiān)測(cè)到在廣發(fā)銀行2025—2026年度二級(jí)資本債券項(xiàng)目中，中國(guó)銀河證券、廣發(fā)證券、興業(yè)銀行、國(guó)泰海通證券、中信建投證券、中信證券等6家主承銷商中標(biāo)承銷費(fèi)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

據(jù)廣發(fā)銀行供應(yīng)商服務(wù)平臺(tái)信息，上述6家金融機(jī)構(gòu)中標(biāo)廣發(fā)銀行債券承銷服務(wù)，承銷服務(wù)費(fèi)總額為人民幣63448元。采購(gòu)結(jié)果詳情顯示，中國(guó)銀河證券和興業(yè)銀行中選含稅預(yù)估服務(wù)費(fèi)僅有700元，最高者如中信建投，中選含稅預(yù)估服務(wù)費(fèi)也不超過(guò)3.5萬(wàn)元。

6月16日，廣發(fā)銀行發(fā)布采購(gòu)公告，擬通過(guò)采購(gòu)選定最高不超過(guò)6家中選供應(yīng)商，由其為采購(gòu)人提供2025—2026年二級(jí)資本債券承銷服務(wù)。要求2022年1月1日（含）至今，供應(yīng)商具備普通金融債券或資本類債券（無(wú)固定期限資本債券或二級(jí)資本債券）類似項(xiàng)目的發(fā)行承銷案例，且每個(gè)案例須具備業(yè)績(jī)相關(guān)證明材料。此外，該采購(gòu)項(xiàng)目不接受聯(lián)合體報(bào)價(jià)。

廣發(fā)銀行未公開披露2025—2026年度二級(jí)資本債券發(fā)行規(guī)模的有關(guān)計(jì)劃，不過(guò)可以以2024—2025年度的情況作為參考。廣發(fā)銀行2024年年度報(bào)告顯示，該行2024年共發(fā)行兩期二級(jí)資本債，合計(jì)規(guī)模為260億元。

招標(biāo)結(jié)果在7月10日揭曉。據(jù)廣發(fā)銀行供應(yīng)商服務(wù)平臺(tái)信息，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性磋商，中國(guó)銀河證券、廣發(fā)證券、興業(yè)銀行、國(guó)泰海通證券、中信建投證券、中信證券6家中選。可以看出，除興業(yè)銀行為商業(yè)銀行外，其余5家均是大型券商。

6家大型金融機(jī)構(gòu)通過(guò)角逐競(jìng)得這一債券發(fā)行項(xiàng)目，但承銷服務(wù)費(fèi)總額僅有63448元。換言之，6家券商平均獲得的債券承銷收入剛過(guò)1萬(wàn)元。

據(jù)天眼查顯示，6家中選單位與中選含稅（均提供稅率6%的增值稅專用發(fā)票）預(yù)估服務(wù)費(fèi)分別為：中國(guó)銀河證券700元；廣發(fā)證券1050元；興業(yè)銀行700元；國(guó)泰海通證券4998元；中信建投證券35000元；中信證券21000元。

上述采購(gòu)結(jié)果公告公示期3天，也就是到7月13日結(jié)束。不過(guò)，在采購(gòu)結(jié)果塵埃落定之前，交易商協(xié)會(huì)出手了。

7月11日，交易商協(xié)會(huì)稱在監(jiān)測(cè)中發(fā)現(xiàn)，這6家主承銷商中標(biāo)承銷費(fèi)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。遂依據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)自律處分規(guī)則》，對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)啟動(dòng)自律調(diào)查。交易商協(xié)會(huì)稱，若相關(guān)方在業(yè)務(wù)開展過(guò)程中存在違反自律規(guī)則的情況，將依據(jù)有關(guān)規(guī)定予以自律處理。

值得一提的是，6月16日，即廣發(fā)銀行發(fā)布采購(gòu)公告當(dāng)日，為進(jìn)一步規(guī)范市場(chǎng)秩序，加強(qiáng)自律管理，針對(duì)市場(chǎng)成員近期反映的低價(jià)承銷、低價(jià)包銷、拼盤投資、利益輸送等問(wèn)題，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行承銷規(guī)范的通知》（中市協(xié)發(fā)〔2025〕114號(hào)）。

該通知中共有七條，第一條提到，發(fā)行人、承銷機(jī)構(gòu)（包括主承銷商和承銷商）應(yīng)按照市場(chǎng)化原則開展發(fā)行承銷，公平對(duì)待所有投資者，不得事先約定債券發(fā)行利率，不得以“返費(fèi)”等手段扭曲市場(chǎng)價(jià)格，不得以代持、互持等方式謀取不正當(dāng)利益。第三條提到，承銷機(jī)構(gòu)不得以低于成本的承銷費(fèi)率報(bào)價(jià)參與債券項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)。發(fā)行人、承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)按照商業(yè)約定履行付款義務(wù)，不應(yīng)拒絕支付或拖欠費(fèi)用。

從行業(yè)發(fā)展生態(tài)而言，最近兩年，由于股權(quán)融資業(yè)務(wù)不振，券商紛紛加大了對(duì)債券融資業(yè)務(wù)的關(guān)注，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)隨之更加激烈。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，90家券商合計(jì)承銷了24844只債券，總承銷金額為80435.08億元。而上年同期，91家券商合計(jì)承銷了18730只債券，總承銷金額為66518.02億元。從市場(chǎng)格局來(lái)看，強(qiáng)者恒強(qiáng)。債券承銷排行榜中，前十名悉數(shù)是大型券商。其中，中信證券、中信建投、國(guó)泰海通、中金公司、華泰證券、中國(guó)銀河包攬了前六名，這六家券商合計(jì)占市場(chǎng)份額的比例高達(dá)55%。