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在基金經(jīng)理切換賽道保收益的背景下，新消費(fèi)成為眾多公募的選擇。

在醫(yī)藥基金、科技基金批量出現(xiàn)翻倍基后，跑輸較多的消費(fèi)逐步成為基金保住高收益的換倉(cāng)對(duì)象，進(jìn)入9月份后的消費(fèi)基金動(dòng)作頻頻，換將現(xiàn)象凸顯業(yè)績(jī)求變的意愿，多位公募人士也判斷，消費(fèi)股在市場(chǎng)風(fēng)格切換中或是主要受益對(duì)象，具有出海能力的新消費(fèi)投資機(jī)會(huì)有望進(jìn)一步呈現(xiàn)。

基金倉(cāng)位切換利好消費(fèi)

消費(fèi)賽道近期持續(xù)走強(qiáng)，顯著跑贏基金前期偏好的醫(yī)藥與科技賽道。Wind數(shù)據(jù)顯示，港股消費(fèi)ETF已連續(xù)兩日獲資金凈流入，截至9月8日，銀華港股消費(fèi)ETF年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)26.03%，其中該消費(fèi)ETF在9月份后凈值彈性顯著走強(qiáng)，凸顯出資金對(duì)下半程風(fēng)格切換的敏銳。

市場(chǎng)傳出消息，阿里將于近日正式宣布上線全新團(tuán)購(gòu)產(chǎn)品及評(píng)價(jià)體系，直接對(duì)標(biāo)美團(tuán)核心業(yè)務(wù)。受上述消息影響，易方達(dá)基金、景順長(zhǎng)城基金、南方基金、招商基金等持倉(cāng)的阿里巴巴、布魯可、嗶哩嗶哩、趣致集團(tuán)、快手、友寶在線等新消費(fèi)概念股集體走強(qiáng)，其中，阿里巴巴在無(wú)人智能零售、迷你KTV賽道布局的友寶在線，盤中股價(jià)一度飆升18%，截至今年6月末，螞蟻科技集團(tuán)已成為友寶在線的第二大股東。此外，易方達(dá)商業(yè)模式基金、富國(guó)滬港深基金重倉(cāng)的巨子生物，也在相關(guān)消息刺激下一度飆升近10%。

公募中期報(bào)告顯示，今年第二季度，主動(dòng)基金港股配置比例創(chuàng)歷史新高，新消費(fèi)和創(chuàng)新藥龍頭獲大幅增配。二季度主動(dòng)偏股型基金港股配置占比19.5%，配置比例再創(chuàng)歷史新高，持倉(cāng)總市值增加至3184億元，以泡泡瑪特為代表的港股新消費(fèi)加倉(cāng)幅度居前。

消費(fèi)基金面臨困境

公募選擇在第三季度換倉(cāng)中優(yōu)選消費(fèi)股，直接因素是高低切換需求中，消費(fèi)基金在前8個(gè)月時(shí)間嚴(yán)重跑輸重倉(cāng)醫(yī)藥與科技的產(chǎn)品。

券商中國(guó)記者注意到，截至9月9日，全市場(chǎng)前10強(qiáng)的主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品中，清一色為科技基金與醫(yī)藥主題基金。重倉(cāng)算力的永贏科技智選基金年內(nèi)收益率已達(dá)1.6倍，排名科技基金第1名。重倉(cāng)創(chuàng)新藥的匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選年內(nèi)收益更達(dá)1.7倍，業(yè)績(jī)排名醫(yī)藥主題基金第1名。

相比之下，以消費(fèi)為核心賽道的基金業(yè)績(jī)欠佳，在全市場(chǎng)業(yè)績(jī)虧損最多的20只產(chǎn)品中，消費(fèi)基金成為這些墊底產(chǎn)品的“核心”。在資金極致抱團(tuán)的背景下，消費(fèi)基金甚至出現(xiàn)嚴(yán)重的資金流出，北方某公募近日公告稱，旗下一只新消費(fèi)主題基金觸發(fā)合同終止程序，反映出消費(fèi)基金在前8個(gè)月業(yè)績(jī)難的壓力。

近期，多只消費(fèi)基金更換基金經(jīng)理也反映出壓力之下、消費(fèi)基金希望在下半場(chǎng)業(yè)績(jī)求變的愿景。9月9日，深圳一家公募基金發(fā)布公告，旗下消費(fèi)主題基金原基金經(jīng)理離任，不再管理該產(chǎn)品，聘任一位年輕選手擔(dān)任基金經(jīng)理。上述消費(fèi)主題基金截至目前的年內(nèi)收益約10%，主要重倉(cāng)對(duì)象為貴州茅臺(tái)、潮宏基、海爾智家等。

看好消費(fèi)出海尋增量

雖然因重倉(cāng)股業(yè)績(jī)平淡，消費(fèi)基金前期壓力較大，但新消費(fèi)的出海預(yù)期帶來(lái)的第二增長(zhǎng)曲線，也成為吸引基金堅(jiān)持長(zhǎng)線布局的關(guān)鍵邏輯。

券商中國(guó)記者注意到，基金選中的公司大多具有出海業(yè)務(wù)。9月9日有關(guān)消息稱，繼去年淘寶推出出海項(xiàng)目后，Lazada將和阿里巴巴旗下天貓首次系統(tǒng)級(jí)打通，并專門設(shè)立項(xiàng)目組，讓天貓商家一鍵鏈接?xùn)|南亞市場(chǎng)。景順長(zhǎng)城基金選中的布魯可也加速進(jìn)入東南亞，其今年前6個(gè)月的海外收入增幅高達(dá)9倍。前海開(kāi)源基金挖掘的時(shí)代天使也出現(xiàn)海外收入翻倍增長(zhǎng)，并成為業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的核心。易方達(dá)、招商基金覆蓋的趣致集團(tuán)、友寶在線都選擇中東高收入國(guó)家作為出海首選?；鹬貍}(cāng)股毛戈平此前也表示，其IPO募集所得資金的15%將用于海外擴(kuò)張及收購(gòu)。

南方新興消費(fèi)增長(zhǎng)基金經(jīng)理鄭詩(shī)韻認(rèn)為，潮玩、美護(hù)、黃金珠寶等新消費(fèi)企業(yè)，憑借產(chǎn)品創(chuàng)新展現(xiàn)出稀缺的高成長(zhǎng)性，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，對(duì)相關(guān)賽道中長(zhǎng)期的投資保持樂(lè)觀，下半年相對(duì)預(yù)期更穩(wěn)定，會(huì)更加關(guān)注企業(yè)自身的應(yīng)對(duì)以及效果，外部波動(dòng)帶來(lái)的出口走向以及國(guó)內(nèi)政策的延續(xù)性，都有待進(jìn)一步觀察和思考，目前仍然維持“多看少動(dòng)”的思路，更著重于新消費(fèi)股票阿爾法機(jī)會(huì)的挖掘。

永贏消費(fèi)主題基金經(jīng)理蔣衛(wèi)華判斷，宏觀政策的轉(zhuǎn)向無(wú)疑將給消費(fèi)板塊帶來(lái)更好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，消費(fèi)增長(zhǎng)的機(jī)遇也有望比過(guò)去兩年更多。率先出海的企業(yè)已進(jìn)入享受紅利階段，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)享受供應(yīng)鏈、技術(shù)以及管理經(jīng)驗(yàn)等諸多的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，應(yīng)該堅(jiān)持對(duì)具有國(guó)際視野的管理層、海外產(chǎn)能布局的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)品公司的積極配置，具有全球產(chǎn)能配置的消費(fèi)股能保持較好的盈利能力與成長(zhǎng)空間，是挖掘投資機(jī)會(huì)的核心對(duì)象。

排版：汪云鵬

校對(duì)：王朝全