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美聯(lián)儲(chǔ)降息獲“數(shù)據(jù)助力”！

5日晚，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加2.2萬(wàn)，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期增加7.5萬(wàn)。美國(guó)8月失業(yè)率錄得4.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期，為2021年10月以來(lái)新高。

美國(guó)短期利率期貨在數(shù)據(jù)公布后上漲，交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步降息。美國(guó)三大股指期貨在數(shù)據(jù)公布后擴(kuò)大漲幅?，F(xiàn)貨黃金盤中漲1.5%，最高報(bào)3600.15美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高；今年至今，現(xiàn)貨黃金價(jià)格累計(jì)上漲37%?，F(xiàn)貨白銀價(jià)格突破41美元/盎司，日內(nèi)漲0.86%。

截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金價(jià)格漲1.22%，報(bào)3589.29美元/盎司，本周累計(jì)上漲4.07%?，F(xiàn)貨白銀價(jià)格漲0.74%，報(bào)40.9758美元/盎司，本周累漲3.19%。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率為0，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為88.3%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為11.7%（數(shù)據(jù)公布前概率為0）。美聯(lián)儲(chǔ)10月維持利率不變的概率為0.4%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為36.2%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為63.4%。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體上發(fā)文稱，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾早就應(yīng)該降低利率。

此外，特朗普表示，沒有說(shuō)過(guò)會(huì)選擇哈塞特當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席，哈塞特是三個(gè)可能人選之一。貝森特曾是美聯(lián)儲(chǔ)主席的第四人選，現(xiàn)在剩下三人，分別是沃勒、沃什和哈塞特。

金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，整體來(lái)看，8月美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)“降溫”跡象明顯，且前兩個(gè)月數(shù)據(jù)被大幅下修，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐放緩。美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在9月的議息會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。此外，薪資增速放緩和失業(yè)率上升也表明通脹壓力可能繼續(xù)減輕，這為美聯(lián)儲(chǔ)提供了進(jìn)一步降息的空間。

在五礦期貨研究中心貴金屬研究員鐘俊軒看來(lái)，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)與鮑威爾及其他美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)一致，即美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)已出現(xiàn)明確的惡化跡象。這意味著即使下周公布的美國(guó)8月CPI及PPI數(shù)據(jù)具備韌性，也難以影響美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)進(jìn)一步的降息操作，這對(duì)黃金和白銀價(jià)格形成有力的支撐。

沙特力推加速增產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)大跌

9月5日晚，據(jù)媒體報(bào)道，OPEC+聯(lián)盟的領(lǐng)導(dǎo)者沙特阿拉伯正推動(dòng)該集團(tuán)考慮恢復(fù)更多石油產(chǎn)量，以重新奪回市場(chǎng)份額。

知情人士透露，OPEC+成員國(guó)將于本周日舉行視頻會(huì)議，討論如何處理目前暫停的166萬(wàn)桶/日的供應(yīng)量。沙特阿拉伯希望OPEC+加快推進(jìn)下一次增產(chǎn)。

需求疲軟之際，OPEC+的增產(chǎn)行動(dòng)進(jìn)一步?jīng)_擊了油價(jià)。消息公布后，布倫特原油跌破65美元/桶，創(chuàng)8月18日以來(lái)新低，日內(nèi)跌2.43%。WTI原油跌2.7%，報(bào)61.3美元/桶，創(chuàng)6月以來(lái)新低。

金價(jià)創(chuàng)歷史新高

本周，國(guó)際金價(jià)不斷創(chuàng)下歷史新高。

吳梓杰認(rèn)為，這一波行情有三大驅(qū)動(dòng)力：一是美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期持續(xù)走強(qiáng)，美元指數(shù)顯著走弱，美國(guó)短期國(guó)債收益率下降，降低了持有貴金屬的機(jī)會(huì)成本，直接利多貴金屬價(jià)格；二是美國(guó)貿(mào)易政策及經(jīng)濟(jì)前景的不確定性增加，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求顯著上升，不少央行和大型投資機(jī)構(gòu)持續(xù)增持黃金；三是資金做多熱情高漲，黃金ETF與實(shí)物投資需求雙雙增強(qiáng)。

鐘俊軒認(rèn)為，本周貴金屬價(jià)格上漲，一方面受益于當(dāng)前歐美及日本逐步顯現(xiàn)的債務(wù)危機(jī)。海外長(zhǎng)債風(fēng)險(xiǎn)令市場(chǎng)轉(zhuǎn)向貨幣信用的對(duì)沖工具——黃金，海外最大的SPDR黃金ETF的持倉(cāng)量由8月初的953.1噸上升至9月4日的981.9噸。另一方面，還受到美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策預(yù)期提振。本周，以紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯為代表的多位美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)偏“鴿”，并強(qiáng)調(diào)就業(yè)市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)。人事方面，美國(guó)司法部已對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克展開刑事調(diào)查，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的獨(dú)立性正遭受重大沖擊，市場(chǎng)對(duì)其后續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策的預(yù)期進(jìn)一步增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)金銀價(jià)格持續(xù)上漲。

最近一段時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期明顯升溫，降息概率已接近100%。

對(duì)此，吳梓杰表示，一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，特別是就業(yè)市場(chǎng)明顯降溫。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)走低的同時(shí)，職位空缺數(shù)量也創(chuàng)下近一年新低。另一方面，鮑威爾近期在公開講話中明確表示，如果經(jīng)濟(jì)和就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升，可能調(diào)整利率政策。重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的惡化與美聯(lián)儲(chǔ)高層的“鴿派”表態(tài)相互印證，使市場(chǎng)堅(jiān)信9月降息勢(shì)在必行，降息預(yù)期急速升溫。

“當(dāng)前市場(chǎng)基本完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)。”鐘俊軒提醒，在9月議息會(huì)議上，需要重點(diǎn)關(guān)注鮑威爾對(duì)后續(xù)降息節(jié)奏的態(tài)度。此外，利率“點(diǎn)陣圖”也需要重點(diǎn)關(guān)注，在特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)的強(qiáng)烈干預(yù)下，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)后續(xù)利率政策存在分歧。目前來(lái)看，新任美聯(lián)儲(chǔ)主席熱門候選人沃勒、監(jiān)管副主席鮑曼以及即將就任的理事米蘭會(huì)支持后續(xù)更大幅度的降息操作。若鮑威爾延續(xù)“鴿派”表態(tài)，疊加“點(diǎn)陣圖”的利率預(yù)期中樞顯著下移，那么國(guó)際金價(jià)將延續(xù)當(dāng)前的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

在吳梓杰看來(lái)，9月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議主要看三個(gè)方面：首先是降息的幅度與路徑，目前市場(chǎng)預(yù)期普遍為降息25個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將通過(guò)新的“點(diǎn)陣圖”透露2025—2026年的降息節(jié)奏和終點(diǎn)，這將對(duì)金價(jià)的中長(zhǎng)期走勢(shì)產(chǎn)生重大影響；其次是鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上的表態(tài)，尤其是他如何描述未來(lái)政策調(diào)整的標(biāo)準(zhǔn)和邏輯，他的措辭將直接影響市場(chǎng)情緒；最后是美元走勢(shì)和實(shí)際利率變化，如果9月降息后實(shí)際利率繼續(xù)下行且美元走弱，將繼續(xù)推動(dòng)黃金價(jià)格上漲。