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一則利空消息突襲加密貨幣市場。

9月4日晚，據(jù)外媒報(bào)道，有知情人士透露，納斯達(dá)克正在加強(qiáng)對旗下上市公司通過融資購買加密貨幣來推高股價(jià)行為的審查力度。該交易所現(xiàn)在要求部分公司在發(fā)行新股購買加密貨幣前必須獲得股東批準(zhǔn)。

報(bào)道稱，這一監(jiān)管舉措可能減緩當(dāng)前的加密貨幣熱潮。絕大多數(shù)加密貨幣概念股都在納斯達(dá)克交易，該交易所希望公司在轉(zhuǎn)型為加密貨幣股票前放慢腳步，確保投資者充分了解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

納斯達(dá)克的新監(jiān)管要求包括股東投票等程序，如果公司不遵守相關(guān)規(guī)定，納斯達(dá)克有權(quán)將其退市或暫停交易。

受此影響，加密貨幣全線下跌。

截至發(fā)稿，根據(jù)CoinGlass數(shù)據(jù)，最近24小時(shí)，全球超過11萬人爆倉，爆倉總金額為2.97億美元。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期攀升

9月4日晚，有“小非農(nóng)”之稱的ADP數(shù)據(jù)顯示，美國8月ADP就業(yè)人數(shù)增加5.4萬人，低于市場預(yù)期。另據(jù)美國勞工部最新數(shù)據(jù)，美國截至8月30日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)23.7萬人，高于市場預(yù)期。美國勞動(dòng)力市場持續(xù)降溫進(jìn)一步強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，目前市場定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息的概率已升至97.4%。

此外，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月4日，據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，美國司法部已對美聯(lián)儲(chǔ)理事莉薩·庫克展開刑事調(diào)查，并發(fā)出傳票，調(diào)查其是否在抵押貸款申請中提交了虛假信息。

據(jù)了解此事的美國官員表示，初步審查集中在莉薩·庫克密歇根州安娜堡和亞特蘭大的房產(chǎn)上。

此前，美國總統(tǒng)特朗普任命的聯(lián)邦住房金融局局長比爾·普爾特曾兩次提起刑事指控，公開指控庫克參與了抵押貸款欺詐。特朗普8月25日以涉嫌住房抵押貸款欺詐為由解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事莉薩·庫克，庫克8月28日對特朗普提起訴訟，稱特朗普無權(quán)將她解職。美國有線電視新聞網(wǎng)此前報(bào)道稱，這是美聯(lián)儲(chǔ)100多年來首次出現(xiàn)總統(tǒng)將理事解職的情況，標(biāo)志著特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)的斗爭“顯著升級”。

A股繼續(xù)回調(diào)，分析人士：后市仍存上漲動(dòng)能

A股9月4日繼續(xù)回調(diào)，滬指盤中震蕩下探，一度跌超2%，尾盤在金融、釀酒等板塊的帶動(dòng)下跌幅有所收窄。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50指數(shù)等大幅下挫。截至收盤，滬指跌1.25%報(bào)3765.88點(diǎn)，深證成指跌2.83%報(bào)12118.7點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌4.25%報(bào)2776.25點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)跌逾6%，北證50指數(shù)跌0.8%，滬深北三市合計(jì)成交25823億元，較此前一日增加1862億元。與此同時(shí)，股指期貨全線下跌。

“8月A股漲幅明顯，滬指創(chuàng)十年來新高。隨著滬深兩市成交額快速上行，市場波動(dòng)率回升，部分資金有短線止盈訴求。從板塊來看，前期漲幅較大的軍工、算力、醫(yī)藥等板塊出現(xiàn)調(diào)整，反映出資金在中報(bào)等利好落地后出現(xiàn)了兌現(xiàn)情緒?！币坏缕谪浌芍阜治鰩熽悤潮硎?。

在國貿(mào)期貨股指分析師鄭雨婷看來，近期市場避險(xiǎn)情緒階段性升溫，避險(xiǎn)資產(chǎn)持續(xù)走強(qiáng)，而風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)則出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。從宏觀基本面來看，國內(nèi)近期邊際變化有限，增量政策處于相對真空狀態(tài)。8月30日公布的制造業(yè)PMI小幅回升至49.4%，供需兩端指標(biāo)均有所回暖，顯示出國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍具備一定韌性。

海外方面，鄭雨婷表示，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率上升，利率市場反映其降息概率超過80%，市場對海外流動(dòng)性進(jìn)一步寬松的預(yù)期仍在延續(xù)。因此，在短期避險(xiǎn)情緒上升背景下，部分資金選擇階段性止盈導(dǎo)致A股大幅回調(diào)。

“4月以來期指開啟上行趨勢主要由國內(nèi)外流動(dòng)性寬松驅(qū)動(dòng)，8月加速上漲多由資金面及情緒面驅(qū)動(dòng)，在情緒面或資金面發(fā)生變化時(shí)往往會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。一方面，部分股票已經(jīng)實(shí)現(xiàn)較大漲幅，獲利資金的止盈需求有所上升；另一方面，本周外圍壓力增大，一定程度加大了A股回調(diào)壓力?！蹦先A期貨權(quán)益與固收組負(fù)責(zé)人高翔表示。

談及成交額下降，高翔認(rèn)為，是資金觀望與拋壓減輕共振所致。具體來看，一方面，宏觀政策持續(xù)釋放積極信號，投資者等待增量政策出爐。另一方面，經(jīng)過前期調(diào)整，部分高估值板塊的拋壓已顯著緩解。當(dāng)前，以滬深300指數(shù)為例，動(dòng)態(tài)PE、PB分別處于歷史64.39%和33.48%分位水平，A股估值水平仍有較大的上漲空間。

8月29日，證監(jiān)會(huì)召開“十五五”資本市場規(guī)劃專家學(xué)者座談會(huì)，會(huì)中提到“持續(xù)鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭，以深化投融資綜合改革為牽引，加快推進(jìn)新一輪資本市場改革開放，不斷增強(qiáng)市場的吸引力和包容性，積極倡導(dǎo)長期投資、價(jià)值投資、理性投資理念”。

“在‘積極倡導(dǎo)長期投資、價(jià)值投資、理性投資理念’的指引下，當(dāng)市場情緒明顯過熱時(shí)，抑制不理性預(yù)期較為重要。”陳暢表示，目前來看，本輪行情的上漲邏輯并未被破壞，宏觀層面也并未出現(xiàn)類似4月“對等關(guān)稅”的風(fēng)險(xiǎn)事件。資金面不存在系統(tǒng)性流出風(fēng)險(xiǎn)，因此指數(shù)即便出現(xiàn)調(diào)整，下跌空間亦相對有限。

記者注意到，近期，以美國銀行為代表的部分外資機(jī)構(gòu)表示，當(dāng)前美股估值處于“泡沫警戒線”附近，建議投資者增加對A股的配置權(quán)重。

對此，鄭雨婷表示，與美股相比，當(dāng)前A股整體估值水平仍然不高。例如，萬得全A目前的動(dòng)態(tài)市盈率為21.8，低于標(biāo)普500指數(shù)的28.4；與國內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)如國債相比，萬得全A當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為2.78%，處于歷史56.2%分位水平，表明A股仍處于中性偏高的配置性價(jià)比區(qū)間。長期來看·，A股增量資金的流入是一個(gè)相對緩慢的過程，居民儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)和社保資金入市正在穩(wěn)步推進(jìn)，短期調(diào)整并不改變A股“慢?！备窬?。

“美國銀行等外資機(jī)構(gòu)唱多A股的核心邏輯在于全球資產(chǎn)再平衡。當(dāng)前美股標(biāo)普500指數(shù)動(dòng)態(tài)PE達(dá)27.99，處于歷史90%分位水平。A股PE方面，以滬深300指數(shù)為例，動(dòng)態(tài)PE為14.02，僅為美股的50%，估值優(yōu)勢顯著。A股本輪行情主要由國內(nèi)外流動(dòng)性寬松帶動(dòng)的估值修復(fù)驅(qū)動(dòng)，國內(nèi)外流動(dòng)性寬松的邏輯不變，A股仍有較大上漲空間。市場情緒方面，本周期指基差整體反復(fù)波動(dòng)，可見市場多空分歧較大，市場情緒雖有所降溫但多頭力量沒有持續(xù)減弱。因此，預(yù)計(jì)當(dāng)前回調(diào)僅為階段性調(diào)整?！备呦璞硎尽?/p>

展望后市，高翔認(rèn)為，政策與流動(dòng)性的雙輪驅(qū)動(dòng)仍在發(fā)揮作用。政策端，9月1日起實(shí)施的個(gè)人消費(fèi)貸款貼息政策覆蓋汽車、教育、文旅等領(lǐng)域，預(yù)計(jì)能撬動(dòng)萬億級消費(fèi)需求。流動(dòng)性端，中美兩大經(jīng)濟(jì)體當(dāng)前均處于降息周期，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息基本確定，中國人民銀行明確2025年實(shí)施適度寬松的貨幣政策，降準(zhǔn)降息仍有空間，銀行間市場資金利率維持低位，且多項(xiàng)政策引導(dǎo)險(xiǎn)資、社保等長期資金入市。

在鄭雨婷看來，A股未來的上行驅(qū)動(dòng)主要有兩個(gè)方面：估值擴(kuò)張與盈利改善。今年期指行情更多由估值擴(kuò)張推動(dòng)，盈利端的貢獻(xiàn)相對有限。展望四季度，去年同期A股上市公司利潤基數(shù)較低，加之政策層面持續(xù)推動(dòng)淘汰落后產(chǎn)能、抑制無序競爭，PPI有望實(shí)現(xiàn)邊際修復(fù)，并帶動(dòng)全年A股上市公司盈利水平繼續(xù)小幅改善，基本面修復(fù)對市場的驅(qū)動(dòng)作用有望增強(qiáng)。

看向具體板塊，陳暢認(rèn)為，在市場情緒有所緩和、波動(dòng)率下降后，9月建議投資者關(guān)注兩個(gè)方面：一是科技成長領(lǐng)域。8月26日國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見》，8月29日阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布的2026財(cái)年第一季度（2025自然年第二季度）財(cái)報(bào)繼續(xù)看好AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機(jī)會(huì)。二是商業(yè)航天、深?？萍挤较颉Ｊ芟嚓P(guān)部門近期將發(fā)放衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)牌照以及國家海洋局研究編制“十五五”海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃消息影響，上述兩個(gè)板塊存在布局機(jī)會(huì)。

“總的來說，當(dāng)前市場多空交織，期指下行壓力逐漸減弱，后續(xù)預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)為震蕩。政策方面，可關(guān)注增量政策的落地節(jié)奏以及實(shí)際效果，后續(xù)需通過社零數(shù)據(jù)驗(yàn)證。流動(dòng)性方面，目前美聯(lián)儲(chǔ)9月降息基本確定，市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向后續(xù)降息路徑，可關(guān)注美國就業(yè)數(shù)據(jù)及通脹數(shù)據(jù)，若兩者均走弱，則美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏有望加快，帶動(dòng)期指上行?！备呦枵f。