國際金融報
顏凌康
2025-07-14 18:56
上周，國內(nèi)尿素現(xiàn)貨價格大漲。截至7月10日，多地報價上調(diào)10~30元/噸不等。7月12日，國內(nèi)部分企業(yè)尿素報價上調(diào)5~20元/噸。與此同時，尿素期貨價格同步上漲，市場看漲情緒升溫。
新湖期貨尿素研究員姚瑤表示，近一周尿素主銷市場現(xiàn)貨價格自1750元/噸上漲至1800元/噸以上，期貨價格也有所上漲，國際和國內(nèi)市場均有利多因素。
國際方面，姚瑤分析稱，最近一輪印度招標價大幅高于市場預期，東海岸價格達到495美元/噸。受印標上漲等消息影響，中東和北非主銷市場價格跳漲至480美元/噸左右，而近期公布的國內(nèi)小顆粒尿素出口指導價也達到440美元/噸，相當于主產(chǎn)區(qū)3000元/噸左右的現(xiàn)貨價格。
“此外，尿素市場還傳出有第二批出口配額。若這則消息兌現(xiàn)，出口預期也會進一步上調(diào)。”她說，目前河北、山東和江蘇等主要港口已經(jīng)開始集港，7月10日尿素的港口總庫存接近49萬噸，大幅高于歷史同期，預計6—7月出口數(shù)據(jù)將有顯著提升。
國內(nèi)方面，7月中旬農(nóng)業(yè)需求處于旺季收尾階段，部分地區(qū)仍有增量需求，復合肥工廠也有一定的補貨需求，本周尿素訂單環(huán)比有所上升，同比好于去年同期。
“綜合來看，國際尿素現(xiàn)貨價格大幅上漲、出口預期提升、國內(nèi)收單企穩(wěn)等多重因素帶動尿素期貨和現(xiàn)貨價格上漲?！币Μ幏Q。
中信建投期貨能化研究員劉書源表示，近期國內(nèi)尿素期現(xiàn)貨價格同步上漲，是出口刺激、成本支撐與政策擾動等因素共振的結(jié)果。7月8日，印度RCF尿素招標最低價為495美元/噸（東海岸），折合國內(nèi)出廠價為3300元/噸，與國內(nèi)主流地區(qū)的現(xiàn)貨價1800元/噸存在1500元/噸的差距。雖然首批配額訂單基本簽完，且出口不能流向印度，但前期出口政策已經(jīng)放松，較高的出口利潤帶動市場情緒升溫，支撐國內(nèi)貿(mào)易商集港出口意愿。
看向基本面，姚瑤表示，目前尿素供需基本面相對平衡，上游供應處于高位，下游國內(nèi)需求將逐步進入淡季，但出口存在較強支撐。
具體來看，她表示，今年以來上游供應偏強，上周尿素日產(chǎn)量為19.8萬噸，高出去年同期2萬噸左右。雖然夏季工廠會有季節(jié)性檢修，但到目前為止，今年公布檢修計劃的廠家不多。
“夏季國內(nèi)農(nóng)業(yè)需求暫時進入淡季，不過，復合肥企業(yè)開工率已經(jīng)處于歷史低位，預計后期將筑底回升，為秋季需求做準備，出口增長仍值得期待。當前國內(nèi)廠家出口有極高的利潤空間，預計尿素的出口配額將得到充分利用?！币Μ幷f。
劉書源表示，在裝置夏季檢修增多的背景下，近期尿素周度日產(chǎn)量下降至19.8萬噸。此外，在下游集港增加的情況下，上游企業(yè)庫存下降明顯，整體供應壓力緩解。需求方面，復合肥秋季肥生產(chǎn)陸續(xù)啟動，8月復合肥開工率回升支撐了尿素需求。出口成為尿素的去庫渠道之一，當前出口并未明顯放量，2025年上半年僅出口31.1萬噸，雖然同比明顯增加，但相較于2023年的規(guī)模仍舊較少，后續(xù)需關(guān)注出口能否緩解國內(nèi)供應壓力。
展望后市，姚瑤認為，短期國際尿素價格大幅上漲，國內(nèi)出口預期較強，尿素價格將企穩(wěn)。但中長期來看，目前上游煤制尿素企業(yè)利潤空間較大，開工積極性高，產(chǎn)量持續(xù)處于高位，遠期尿素價格承壓。建議持續(xù)關(guān)注出口政策變化、夏季上游檢修計劃以及秋季復合肥工廠開工情況。
在劉書源看來，短期尿素價格或偏強震蕩，但1800元/噸的政策頂較難突破。中長期來看，國內(nèi)尿素市場處于“高供應、弱內(nèi)需、強出口預期”的博弈之中。在中期近200萬噸的尿素新增產(chǎn)能釋放后，尿素日產(chǎn)量或重新回升至21萬噸附近，后市要看農(nóng)業(yè)需求淡季能否承接上游的高供應壓力。此外，尿素的出口政策動向也值得關(guān)注，比如第二批出口配額落地的時間、數(shù)量及分配方案等。
