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浮動(dòng)管理費(fèi)的“風(fēng)”，從公募基金吹到了銀行理財(cái)。

近期，銀行理財(cái)公司開(kāi)始探索與理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)機(jī)制。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，將管理費(fèi)率與產(chǎn)品業(yè)績(jī)掛鉤，打破了銀行理財(cái)公司“旱澇保收”現(xiàn)象。這不僅能提升理財(cái)產(chǎn)品的透明度，強(qiáng)化銀行理財(cái)公司與投資者的利益綁定、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，也有利于銀行理財(cái)市場(chǎng)從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變。

管理費(fèi)與產(chǎn)品業(yè)績(jī)掛鉤

“我買(mǎi)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，不管收益好壞，銀行理財(cái)公司收的管理費(fèi)一分不少?！碧岬姐y行理財(cái)產(chǎn)品，紀(jì)女士就忍不住“吐槽”。

像紀(jì)女士這樣的投資者不在少數(shù)。如今，“無(wú)論產(chǎn)品盈虧，投資者都要付管理費(fèi)”的情況正在發(fā)生改變。記者注意到，繼公募基金之后，銀行理財(cái)公司也開(kāi)始探索浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式。

已有理財(cái)公司“小試牛刀”。7月7日，招銀理財(cái)發(fā)布消息稱(chēng)，旗下一只含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品采取創(chuàng)新費(fèi)率模式：固定管理費(fèi)讓利客戶；或有管理費(fèi)分檔計(jì)提，與產(chǎn)品業(yè)績(jī)掛鉤。

招銀理財(cái)相關(guān)人士表示，推出管理費(fèi)分檔計(jì)提產(chǎn)品，一方面是經(jīng)過(guò)對(duì)市場(chǎng)點(diǎn)位、產(chǎn)品策略、投資經(jīng)理風(fēng)格理念、歷史業(yè)績(jī)等多方面評(píng)估，希望通過(guò)費(fèi)率機(jī)制創(chuàng)新綁定管理人與投資者的利益，向投資者傳達(dá)信心；另一方面，隨著新經(jīng)濟(jì)、新消費(fèi)等漸成趨勢(shì)，以及中長(zhǎng)期資金入市等推動(dòng)，今年以來(lái)權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升?！拔覀兿Ｍㄟ^(guò)發(fā)行創(chuàng)新費(fèi)率機(jī)制、高含權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品，吸引更多潛在客戶關(guān)注多策略理財(cái)，為客戶提供更好的體驗(yàn)?！闭秀y理財(cái)相關(guān)人士說(shuō)。

此外，華東某銀行理財(cái)公司人士透露，近期在研究浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式，嘗試將管理費(fèi)與業(yè)績(jī)回報(bào)直接掛鉤，“之前收益和理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)不掛鉤，所以各家機(jī)構(gòu)都在拼規(guī)?！薄?/p>

銀行理財(cái)市場(chǎng)打破“旱澇保收”

將管理費(fèi)與產(chǎn)品業(yè)績(jī)掛鉤背后，是銀行理財(cái)行業(yè)從“重規(guī)?！毕颉爸鼗貓?bào)”轉(zhuǎn)變。

截至2024年末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模近30萬(wàn)億元，平均年化收益率為2.65%?！爱a(chǎn)品規(guī)模越大，管理費(fèi)掙得越多，卷規(guī)模、卷排名是銀行理財(cái)市場(chǎng)常態(tài)?！蹦炽y行理財(cái)市場(chǎng)研究部人士坦言，浮動(dòng)管理費(fèi)機(jī)制的引入，促使銀行理財(cái)公司更加注重產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

讓費(fèi)率浮動(dòng)起來(lái)，須具備觸發(fā)機(jī)制和浮動(dòng)比例兩大要素，目前銀行理財(cái)市場(chǎng)主要有兩種收取方式：一是固定管理費(fèi)+管理費(fèi)分檔收?。欢莾糁档陀?不收取管理費(fèi)。

“這兩種方式，本質(zhì)上都是為了打破‘旱澇保收’，提升客戶體驗(yàn)感?！鄙鲜鋈A東銀行理財(cái)人士告訴記者，比拼規(guī)模不可持續(xù)，要有新的“錨”來(lái)衡量銀行理財(cái)公司和投資經(jīng)理的表現(xiàn)，提升投資回報(bào)水平才是硬道理。

浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式的核心特點(diǎn)，就是管理費(fèi)與產(chǎn)品業(yè)績(jī)掛鉤。對(duì)投資者而言，費(fèi)用支出將更加合理?！皹I(yè)績(jī)欠佳時(shí)管理費(fèi)少收，可以減少投資者在產(chǎn)品表現(xiàn)不佳時(shí)的成本支出?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)研究員張翹楚說(shuō)。

新模式下，銀行理財(cái)公司將更加關(guān)注產(chǎn)品的收益表現(xiàn)?！斑@意味著，銀行理財(cái)公司與投資者的利益綁定，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，將激勵(lì)銀行理財(cái)公司做好投資管理，盡可能為投資者創(chuàng)造收益，而非簡(jiǎn)單的產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張?！敝袊?guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為。

提升權(quán)益投研能力

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行理財(cái)公司推出浮動(dòng)管理費(fèi)產(chǎn)品，有助于開(kāi)拓權(quán)益投資領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。銀行理財(cái)公司應(yīng)提升權(quán)益投研能力，積極把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

張翹楚表示，一方面，浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式更適合權(quán)益類(lèi)、混合類(lèi)產(chǎn)品，這有助于推動(dòng)銀行理財(cái)公司加強(qiáng)權(quán)益市場(chǎng)方面的投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，銀行理財(cái)公司通過(guò)該模式，能更好地切入高凈值客戶的多元資產(chǎn)配置需求。

在這種情況下，銀行理財(cái)公司須提升權(quán)益資產(chǎn)投研能力，平衡好市場(chǎng)機(jī)會(huì)與波動(dòng)控制。

上述銀行理財(cái)市場(chǎng)研究部人士稱(chēng)，浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式下，銀行理財(cái)公司應(yīng)更加注重優(yōu)化投資策略、提升產(chǎn)品收益，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，這樣才能提升客戶投資體驗(yàn)感，形成管理人履職效能與投資者回報(bào)訴求的正向協(xié)同。

“當(dāng)前，權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比占優(yōu)，部分行業(yè)和指數(shù)的估值相對(duì)較低，同時(shí)AI產(chǎn)業(yè)革命帶來(lái)大量投資機(jī)會(huì)。我們正在關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈及受益于AI應(yīng)用的板塊、新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域、制造業(yè)板塊等?！蹦炽y行理財(cái)公司投資經(jīng)理說(shuō)。