證券時報網
李志強
2025-09-10 08:03
9月7日晚，浙江步森服飾股份有限公司（以下簡稱“*ST步森”）和浙江向日葵大健康科技股份有限公司（以下簡稱“向日葵”）相繼發(fā)布籌劃重大資產重組公告。其中，向日葵擬收購漳州兮璞材料科技有限公司的控股權及浙江貝得藥業(yè)有限公司40%股權，謀求跨界發(fā)展；*ST步森則擬出售陜西步森服飾智造有限公司35%的股權，以集中資源進一步聚焦主業(yè)。
上述兩家公司的“一買一賣”，也成為當前A股企業(yè)積極借力并購重組尋求轉型升級、開辟第二增長曲線的縮影。據Wind資訊數據統計，截至目前，年內累計共有125家A股上市公司披露127單重大資產重組計劃，同比增長84.06%。從項目進展看，其中13單已完成交割，21單宣告終止，剩余93單項目均處于有序推進階段，整體推進節(jié)奏平穩(wěn)。
受訪專家表示，當前正值經濟轉型升級與產業(yè)結構優(yōu)化的關鍵時期，并購重組已成為企業(yè)突破發(fā)展瓶頸、搶占賽道先機的重要抓手：對有跨界拓展需求的企業(yè)而言，其可借助并購瞄準新興領域、創(chuàng)新運營模式，加速實現轉型升級；對于需深耕主業(yè)的企業(yè)來說，通過資產出售整合資源，能幫助企業(yè)找準發(fā)展核心方向、拓展價值增長空間，進而開辟第二增長曲線。
目標向“新”
錨定轉型升級主航道
“報告期內公司按時序穩(wěn)步推進重大資產重組，本次資產重組將公司原有業(yè)務整體置出，同時將盈利能力較強、市場空間廣闊的滾動功能部件行業(yè)優(yōu)質業(yè)務資產注入上市公司，實現上市公司主營業(yè)務的轉型。”在南京化纖股份有限公司（以下簡稱“南京化纖”）2025年半年度報告中，重組進展成為“經營情況討論和分析”章節(jié)的核心重點內容，直觀展現了公司戰(zhàn)略調整的關鍵方向與實際推進成效。
事實上，南京化纖的實踐并非個例。隨著當前經濟轉型升級步伐加快、產業(yè)結構優(yōu)化持續(xù)深化，越來越多上市公司主動借助并購重組方式，或從傳統低附加值行業(yè)向高景氣度賽道切換，或通過整合優(yōu)質資源強化核心業(yè)務競爭力，加速自身轉型升級。
數據顯示，上述127單重大并購項目中，有近20單以“轉型”為核心目標，助力企業(yè)從傳統行業(yè)向先進制造業(yè)實現跨越式升級。
例如，有的企業(yè)通過“資產出售+股權收購”完成賽道切換，如成都市新筑路橋機械股份有限公司擬出售軌道交通、橋梁業(yè)務資產，同步收購四川蜀道清潔能源集團股權，將主業(yè)聚焦于清潔能源發(fā)電領域；有的企業(yè)借助“資產置換”完成主業(yè)重塑，如安源煤業(yè)集團股份有限公司置出傳統煤炭業(yè)務資產，置入贛州金環(huán)磁選科技裝備股份有限公司57%股份，將核心業(yè)務轉型為磁選、智能選礦設備制造。
記者梳理發(fā)現，今年上半年，一批完成交割的并購重組項目已直接反映在財務報表上，成為公司業(yè)績增長的關鍵引擎。
以廣東松發(fā)陶瓷股份有限公司（以下簡稱“*ST松發(fā)”）為例，公司于今年5月份完成置入恒力重工集團有限公司100%股權，主營業(yè)務就此實現從日用陶瓷制品向高端船舶及裝備制造的重大轉型。半年報顯示，報告期內，公司營業(yè)總收入達66.80億元，同比增長315.49%；實現歸母凈利潤6.47億元，盈利能力實現根本性改善。
對于業(yè)績的顯著變化，*ST松發(fā)表示，本次重組置入恒力重工船舶及高端裝備制造業(yè)務，借助上市公司平臺進一步提高恒力重工高端化、智能化、綠色化船舶制造能力，積極培育新質生產力。未來，隨著募投項目的全面投產以及訂單船型結構持續(xù)優(yōu)化，公司盈利能力將大幅提升。
川財證券研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，產業(yè)轉型升級是我國經濟發(fā)展的大趨勢，上市公司通過并購重組實現技術突破與轉型升級。一方面，有利于企業(yè)更好地實現向新模式、新業(yè)態(tài)轉型；另一方面，也有利于企業(yè)加速布局新興領域，成為未來發(fā)展的新增長點。隨著我國經濟轉型升級進一步深化，上市公司并購重組意愿將不斷提升，預計未來上市公司并購重組市場有望繼續(xù)保持活躍。
賽道拓“寬”
開辟第二增長曲線
在存量競爭加劇的市場環(huán)境下，“尋找第二增長曲線”已成為A股企業(yè)突破增長的核心訴求，而并購重組正成為開辟新路徑的關鍵引擎之一。
在此背景下，政策端持續(xù)釋放積極信號——去年9月24日，證監(jiān)會發(fā)布的《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》明確，“支持運作規(guī)范的上市公司圍繞產業(yè)轉型升級、尋求第二增長曲線等需求開展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購”；今年2月7日，證監(jiān)會發(fā)布的《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》提出，“支持上市公司圍繞產業(yè)轉型升級、尋找第二增長曲線開展并購重組”。這一系列政策的密集出臺，從制度層面為企業(yè)借助并購重組實現增長突破，構筑起穩(wěn)固的政策支撐體系，激發(fā)了企業(yè)的并購熱情與市場活力。
正因如此，多家公司都公開表達了借助并購重組積極開拓或者尋找“第二增長曲線”的意愿和措施。有的公司計劃橫向拓展產業(yè)鏈上下游，強化產業(yè)鏈協同效應，實現資源的深度整合與優(yōu)化配置；有的公司以期跨界切入高潛力新興領域，利用新業(yè)務的增長潛力，構建“主業(yè)+新業(yè)務”的雙輪驅動發(fā)展模式。
例如，國投中魯果汁股份有限公司7月份披露的發(fā)行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案顯示，其擬購買中國電子工程設計院股份有限公司100%股權，以實現公司在原主營業(yè)務范圍基礎上增加產業(yè)化咨詢、工藝設計、設備選型與組線、工程設計與建設、產線調試與運營以及數字工廠、智能工廠整體解決方案。
中關村國睿金融與產業(yè)發(fā)展研究會會長、中國上市公司協會學術顧問委員會委員程鳳朝對《證券日報》記者表示，當前，中國資本市場并購重組正值黃金發(fā)展期，“并購六條”發(fā)布后掀起資本市場并購重組新熱潮。同時，國際供應鏈體系正在重塑，并購重組已成為企業(yè)實現做強做優(yōu)做大的重要引擎。上市公司應深入分析外部環(huán)境的機會和威脅，全面評估自身的優(yōu)勢和劣勢，從而制定出有效的戰(zhàn)略規(guī)劃。
