證券時報網(wǎng)
李志強
2025-09-09 09:05
多氟多(002407)9月8日晚間公告，公司近日股價異動，經(jīng)排查未發(fā)現(xiàn)有重大影響股價的事件發(fā)生。不過同日披露的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，公司電池業(yè)務(wù)涵蓋動力、便攜儲能及兩/三輪車電池。在動力領(lǐng)域，自9月起訂單激增，現(xiàn)排產(chǎn)已至12月，增長勢頭迅猛；儲能業(yè)務(wù)方面，整體表現(xiàn)穩(wěn)健，預(yù)計今年及明年都將保持良好態(tài)勢；兩/三輪車電池蓄勢待發(fā)，增長潛力巨大，有望超預(yù)期。
多氟多9月7日舉行電話會議，公司總經(jīng)理李云峰、董事會秘書彭超出席，就公司電池產(chǎn)能規(guī)劃、出貨預(yù)期、盈利前景、產(chǎn)品布局及六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)進展等問題與投資者交流，來自天風(fēng)證券、富國基金、華夏基金等多家機構(gòu)參與本次活動。
在電池產(chǎn)能規(guī)劃方面，多氟多明確階段性目標。公司預(yù)計2025年底將形成超20GWh電池產(chǎn)能，2026年將依據(jù)市場需求推進擴產(chǎn)，大概率于年底實現(xiàn)超30GWh產(chǎn)能規(guī)模。2025年動力電池業(yè)務(wù)占比預(yù)計維持在40%至50%區(qū)間；2026年產(chǎn)能增長后，動力電池占比將調(diào)整至30%左右，儲能業(yè)務(wù)占比則提升至50%至60%，兩/三輪車市場占比穩(wěn)定在10%。隨著細分市場滲透率持續(xù)提升，公司預(yù)計2026年兩/三輪車業(yè)務(wù)規(guī)模將延續(xù)擴張態(tài)勢。
關(guān)于2026年電池出貨量，多氟多表示當前市場需求強勁，產(chǎn)能處于供不應(yīng)求狀態(tài)，公司訂單已實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，擴產(chǎn)工作正同步推進。若2026年新增產(chǎn)能得以充分釋放，公司預(yù)計電池出貨量可達30GWh，與產(chǎn)能規(guī)劃目標基本匹配。
盈利空間方面，多氟多透露當前電池業(yè)務(wù)毛利率已超過10%。未來，隨著產(chǎn)能規(guī)模擴大，規(guī)模化效應(yīng)將進一步凸顯，疊加材料循環(huán)利用技術(shù)的深化應(yīng)用，公司電池業(yè)務(wù)毛利率預(yù)計將持續(xù)提升，同時費用占比有望呈現(xiàn)下降趨勢，成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化將為盈利能力提升提供有力支撐。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局上，多氟多確立以大圓柱電池為核心的戰(zhàn)略方向。公司主要聚焦于40以上規(guī)格的大圓柱電池市場，該類產(chǎn)品合格率高且技術(shù)優(yōu)勢顯著，可全面覆蓋新能源汽車、儲能、輕型車三大核心應(yīng)用場景，其產(chǎn)能占比將達八成以上。此外，公司方形電池產(chǎn)能占比不足10%，主要用于覆蓋圓柱電池未能滿足的少數(shù)市場需求。在儲能領(lǐng)域，家庭便攜式儲能市場對圓柱電池的需求尤為突出，成為公司圓柱電池業(yè)務(wù)的重要增長點。
針對電池業(yè)務(wù)各應(yīng)用場景增長潛力，多氟多分析指出，動力領(lǐng)域自2025年9月起訂單激增，目前排產(chǎn)已排至12月，增長勢頭迅猛；儲能業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)穩(wěn)健，預(yù)計2025年及2026年均將保持良好發(fā)展態(tài)勢；兩/三輪車電池業(yè)務(wù)蓄勢待發(fā)，增長潛力巨大，有望實現(xiàn)超預(yù)期增長。綜合來看，公司預(yù)計2026年動力電池將維持穩(wěn)定增長，儲能及兩/三輪車電池業(yè)務(wù)則將迎來大幅增長，成為驅(qū)動公司電池業(yè)務(wù)擴張的核心動力。
在業(yè)務(wù)利潤貢獻對比方面，多氟多表示2026年六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)盈利彈性預(yù)計優(yōu)于電池業(yè)務(wù)，對公司利潤增長的拉動作用更強；但從長期發(fā)展來看，隨著電池業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴大，其營收、毛利占比將逐步提高，未來有望成為公司更重要的利潤支柱。
關(guān)于六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)，多氟多介紹當前海外出口占比穩(wěn)定在15%至20%區(qū)間。此前簽訂的高價長單已于2025年基本結(jié)束，后續(xù)新簽訂單普遍采用“隨行就市、鎖量不鎖價”模式，價格將根據(jù)市場行情動態(tài)調(diào)整。海外項目進展方面，公司雖已公告與韓國Soulbrain公司合資建廠，但受海外政策影響，項目進度慢于預(yù)期。不過，公司仍堅定推進海外產(chǎn)能布局，擬采取分階段建設(shè)策略，優(yōu)先完成首個海外基地的產(chǎn)能建設(shè)與投產(chǎn)，待市場驗證效果后再啟動二期擴產(chǎn)計劃。
