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證券時(shí)報(bào)記者 王小芊

上周，國(guó)際金價(jià)再創(chuàng)新高，帶動(dòng)黃金股行情繼續(xù)走強(qiáng)。與此同時(shí)，年內(nèi)黃金類ETF的規(guī)模也水漲船高。

隨著全球宏觀環(huán)境的不確定性加劇，黃金的配置價(jià)值不斷強(qiáng)化。資金通過ETF等工具迅速進(jìn)入市場(chǎng)，不僅推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，并且將“風(fēng)口”逐漸延伸至產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在去美元化和央行購(gòu)金潮的背景下，黃金的戰(zhàn)略地位愈發(fā)凸顯。疊加降息預(yù)期與高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，黃金正處于新一輪周期的起點(diǎn)，進(jìn)一步釋放長(zhǎng)期避險(xiǎn)資產(chǎn)的功能。

金價(jià)推動(dòng)

年內(nèi)黃金ETF快速擴(kuò)容

上周，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒顯著升溫，黃金成為投資者追捧的焦點(diǎn)。受此推動(dòng)，以黃金股為代表的有色金屬板塊領(lǐng)漲，長(zhǎng)江證券黃金指數(shù)單周大漲10.75%。

金價(jià)方面，截至9月5日，倫敦現(xiàn)貨黃金收于3586美元/盎司，周漲幅達(dá)到4.04%；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)同步走強(qiáng)，上海黃金交易所AU9999收于819元/克，周漲幅為3.81%。

金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，也推動(dòng)相關(guān)基金產(chǎn)品規(guī)模不斷擴(kuò)容。

數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，華安基金、博時(shí)基金、易方達(dá)基金和國(guó)泰基金旗下4只黃金ETF的規(guī)模均收獲了較為明顯的增長(zhǎng)。其中，華安黃金ETF規(guī)模逼近600億元，位居同類產(chǎn)品首位。

今年以來，黃金ETF整體規(guī)模呈現(xiàn)快速擴(kuò)張趨勢(shì)，僅華安黃金ETF就增加了逾300億元規(guī)模，博時(shí)黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF和國(guó)泰黃金ETF也均實(shí)現(xiàn)了超百億元的增量，顯示資金對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的高度關(guān)注。

從近一個(gè)月的情況來看，雖然黃金ETF的新增資金速度有所放緩，但市場(chǎng)熱點(diǎn)開始向黃金產(chǎn)業(yè)鏈延伸。永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF在近一個(gè)月新增資金約30億元，表明部分投資者已從單純的貴金屬配置轉(zhuǎn)向更廣泛的黃金產(chǎn)業(yè)投資。

在資金涌入與避險(xiǎn)邏輯的推動(dòng)下，黃金類ETF的規(guī)模擴(kuò)張趨勢(shì)仍在延續(xù)。

外資機(jī)構(gòu)現(xiàn)身

黃金ETF投資主體多元化

近期，隨著上市公司半年報(bào)披露完畢，黃金ETF的持有人結(jié)構(gòu)也顯山露水。

證券時(shí)報(bào)記者注意到，黃金ETF已進(jìn)入多只FOF組合的投資名單，成為資產(chǎn)配置的重要工具。

比如，華安黃金ETF的持有人中包含了華安盈瑞穩(wěn)健優(yōu)選6個(gè)月持有A、前海開源康悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有、交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年A等，上述FOF均將該ETF納入核心配置。

博時(shí)黃金ETF同樣受到青睞，被浦銀安盛頤和穩(wěn)健養(yǎng)老一年A、東方紅頤和積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有A、建信優(yōu)享平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有A等產(chǎn)品持有，凸顯黃金資產(chǎn)在多元化配置中的價(jià)值地位。

值得關(guān)注的是，部分外資機(jī)構(gòu)也出現(xiàn)在黃金ETF的持有人名單中。其中，巴克萊銀行成為華安黃金ETF的重要投資者，持倉(cāng)占比達(dá)1.11%，該機(jī)構(gòu)同時(shí)也在博時(shí)基金、易方達(dá)基金、國(guó)泰基金旗下的黃金ETF中有所布局。這也意味著，黃金ETF正逐步吸引國(guó)際資金參與，投資主體的多元化趨勢(shì)愈加明顯。

從持有人結(jié)構(gòu)來看，機(jī)構(gòu)投資者仍是黃金ETF的主力軍，持倉(cāng)比例維持高位。

其中，華安黃金ETF的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例約為65%，易方達(dá)黃金ETF的這一比例約83%，博時(shí)黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例甚至分別高達(dá)95%、94%。機(jī)構(gòu)資金的高比例的持倉(cāng)，不僅增強(qiáng)了產(chǎn)品的穩(wěn)定性，也凸顯機(jī)構(gòu)投資者對(duì)黃金長(zhǎng)期配置價(jià)值的認(rèn)可。

未來，基于避險(xiǎn)需求持續(xù)存在，黃金ETF有望在機(jī)構(gòu)與外資的共同推動(dòng)下繼續(xù)保持在公募基金產(chǎn)品中的重要地位。

去美元化背景下

黃金再獲結(jié)構(gòu)性支撐

在去美元化的大背景下，全球央行購(gòu)金潮仍在延續(xù)。

華安基金指出，各國(guó)紛紛通過增持黃金、減持美元資產(chǎn)來分散外匯儲(chǔ)備，黃金現(xiàn)已成為全球第二大儲(chǔ)備資產(chǎn)。

展望后市，9月美聯(lián)儲(chǔ)若重啟降息，降息大周期或?qū)⒗命S金。同時(shí)，當(dāng)前高利率與高債務(wù)并存，導(dǎo)致美國(guó)政府債務(wù)利息成本極高，美債和美元信用危機(jī)仍存，央行購(gòu)金延續(xù)，黃金仍在新周期的路上。

富達(dá)國(guó)際基金經(jīng)理Ian Samson也表示，黃金再次受到投資者青睞已是無可爭(zhēng)議的事實(shí)。當(dāng)債券無法承擔(dān)分散風(fēng)險(xiǎn)的作用時(shí)，黃金依舊可作為多元化投資的選擇，保持其終極“避險(xiǎn)資產(chǎn)”的地位，以抵御通脹和寬松經(jīng)濟(jì)政策帶來的影響，并受益于結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)。

在他看來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒃谖磥韼讉€(gè)月放緩，甚至存在滯脹風(fēng)險(xiǎn)，因此黃金的前景仍值得看好?！拔覀儚奈匆娺^關(guān)稅政策不確定性和變化如此之大，其影響仍未完全消散，黃金的終極‘避險(xiǎn)資產(chǎn)’地位使其在面對(duì)任何進(jìn)一步不確定性時(shí)均處于有利位置?！?/p>

與此同時(shí)，投資黃金的結(jié)構(gòu)性敘事仍然穩(wěn)固。Ian Samson認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)仍在買入黃金，同時(shí)全球黃金ETF持倉(cāng)也持續(xù)增加。包括中國(guó)內(nèi)地、印度及土耳其等正結(jié)構(gòu)性地增加黃金持倉(cāng)，以分散對(duì)美元的依賴。