券商中國
周樂
2025-09-07 21:14
18家車企研發(fā)投入情況 數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD （單位/億元）制圖：郭新志
在乘用車市場競爭激烈之際，上市車企正試圖在盈利水平與研發(fā)投入之間找到平衡點(diǎn)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至9月2日，已披露的18家上市車企（A股+H股）今年上半年研發(fā)投入（費(fèi)用化研發(fā)支出+資本化研發(fā)支出）合計920.48億元，同比增長32.94%。受車企盈利能力等因素影響，車企研發(fā)投入強(qiáng)度出現(xiàn)分化，納入統(tǒng)計的18家車企中，12家車企的研發(fā)投入同比實現(xiàn)正增長，占比為66.67%，吉利汽車（00175.HK）、賽力斯（601127.SH）、零跑汽車（09863.HK）等公司研發(fā)投入同比增幅居前，而長城汽車（601633.SH）、理想汽車（02015.HK）等車企研發(fā)投入同比減少。
北京一位資深汽車人士在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示，我國汽車行業(yè)正處于智能化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，車企一方面需要持續(xù)不斷地投入研發(fā)，避免在競爭中落后于對手，同時又面臨經(jīng)營業(yè)績壓力，這種兩難的境地考驗著車企的財務(wù)韌性與戰(zhàn)略定力。
“智能化”成研發(fā)投入重點(diǎn)
當(dāng)前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革背景下，電動化牽引汽車產(chǎn)業(yè)往數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化方向發(fā)展，車企紛紛加大研發(fā)投入，爭奪智能網(wǎng)聯(lián)汽車生態(tài)主導(dǎo)權(quán)。
整體來看，今年上半年，18家車企研發(fā)投入金額在0.02億元至309億元之間，平均值為51.14億元，中位數(shù)為39.88億元，兩項指標(biāo)分別較2024年上半年增加32.94%、76.56%，整個行業(yè)呈現(xiàn)“強(qiáng)者愈強(qiáng)、尾部分化”的結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張?zhí)卣鳌?/p>
從絕對金額來看，比亞迪研發(fā)費(fèi)用金額居首。今年上半年，比亞迪研發(fā)投入達(dá)308.80億元，同比增長53.03%，主要是職工薪酬及物料消耗增加所致。在智能化方面，比亞迪實施“整車智能”戰(zhàn)略，構(gòu)建起“天神之眼”技術(shù)矩陣，旗下全系車型將搭載高階智駕技術(shù)。
從研發(fā)投入增速來看，吉利汽車上半年增速最快，公司期內(nèi)研發(fā)投入達(dá)73.28億元，同比增長202.35%。吉利汽車稱，將堅定推進(jìn)新能源智能化戰(zhàn)略，充分發(fā)揮在燃油汽車、插電混動汽車、純電動汽車及智能化技術(shù)的綜合優(yōu)勢。公司在人工智能領(lǐng)域的全面布局，亦將在產(chǎn)品研發(fā)與企業(yè)運(yùn)營中進(jìn)一步提升競爭力。
江淮汽車今年上半年研發(fā)投入合計22.16億元，同比增長34.47%，占營業(yè)收入比重為11.44%。報告期內(nèi)，公司重點(diǎn)圍繞整車集成、應(yīng)用層開發(fā)、關(guān)鍵核心技術(shù)開發(fā)及綠色低碳制造四大領(lǐng)域，全方位推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。
不過，多家車企研發(fā)投入同比下降明顯。東風(fēng)股份（600006.SH）研發(fā)投入為1.84億元，同比減少28.42%；海馬汽車（000572.SZ）研發(fā)投入為3491.10萬元，同比下降52.13%；眾泰汽車（600006.SH）研發(fā)投入為199.60萬元，同比下降69.97%。
從研發(fā)投入占比（研發(fā)投入/營業(yè)收入）來看，北汽藍(lán)谷（600733.SH）、小鵬汽車（09868.HK）、江淮汽車等公司居前。比亞迪、廣汽集團(tuán)（601238.SH）、長安汽車（000625.SZ）等公司2023年、2024年及2025年上半年研發(fā)投入占比穩(wěn)步提升。
車企面臨兩難境地
今年上半年，18家車企營業(yè)總收入合計1.29萬億元，同比增長55.41%，歸屬于上市公司股東的凈利潤合計260.08億元，同比減少9.27%。
《經(jīng)濟(jì)參考報》記者注意到，對于研發(fā)投入，不同車企采取了迥異的會計處理方式，部分車企資本化研發(fā)支出現(xiàn)象突出。
比如，上半年，廣汽集團(tuán)研發(fā)支出為37.89億元，其中資本化研發(fā)支出高達(dá)32.96億元，資本化研發(fā)支出占研發(fā)支出的比例約為87%。公司當(dāng)期營業(yè)收入為421.66億元，同比減少7.95%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-25.38億元，同比減少267.39%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-29.45億元，同比減少771.11%。公司期內(nèi)共實現(xiàn)汽車產(chǎn)銷80.17萬輛和75.53萬輛，同比下降6.73%和12.48%。其中，新能源汽車銷量為15.41萬輛，同比下降6.08%；節(jié)能汽車銷量為21.16萬輛，同比增長13.43%。
又如海馬汽車，公司上半年研發(fā)支出為3491.10萬元，而資本化研發(fā)支出為2027.12萬元，資本化研發(fā)支出占研發(fā)支出的比例約為58%。海馬汽車上半年營業(yè)收入同比僅增加9.89%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加50.85%，虧損大幅收窄至-7451.91萬元。
不過，也有車企對研發(fā)支出的處理相對謹(jǐn)慎。上汽集團(tuán)（600104.SH）上半年資本化研發(fā)支出為20.06億元，資本化研發(fā)支出占研發(fā)支出的比例為19.72%。比亞迪今年上半年費(fèi)用化研發(fā)支出為295.96億元，資本化研發(fā)支出占研發(fā)支出的比例僅為4.16%。
有券商人士指出，通常資本化研發(fā)支出占研發(fā)支出比例高的企業(yè)，會將大量研發(fā)支出轉(zhuǎn)為無形資產(chǎn)在未來攤銷，由于不計入當(dāng)期費(fèi)用，此舉能大幅平滑短期利潤波動，讓財報更好看，但也積累了未來的減值風(fēng)險。
盡管車企對研發(fā)支出的會計處理動機(jī)不一，但其面臨“不投入就掉隊，一投入就拖累業(yè)績”的兩難境地。
民生證券認(rèn)為，車企面臨持續(xù)價格競爭，盈利能力承壓，競爭領(lǐng)域從價格擴(kuò)展至設(shè)計、技術(shù)、智能化等綜合品牌力比拼。
面對市場高度競爭的態(tài)勢，比亞迪董事長王傳福曾稱，比亞迪能繼續(xù)走下去，靠的就是對技術(shù)的堅持，其發(fā)展理念就是“技術(shù)為王、創(chuàng)新為本”?；蛟S，技術(shù)投入早已成為共識，沒有人敢在這場競賽中掉隊。如果車企不持續(xù)投入資本進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)，會在技術(shù)不斷迭代的周期中逐漸落伍，被競爭對手拉開差距。與此同時，企業(yè)又面臨產(chǎn)品銷量、短期現(xiàn)金流、凈利潤等經(jīng)營指標(biāo)和盈利指標(biāo)的壓力。如何解決好這種矛盾，對車企來說是一大挑戰(zhàn)。
