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河北常山生化藥業(yè)股份有限公司(300255)于8月22日晚發(fā)布2025年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效初顯：通過(guò)精益化管理，銷售與管理費(fèi)用大幅下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損同比收窄37.98%；核心創(chuàng)新藥艾本那肽在糖尿病與減重適應(yīng)癥上接連突破，傳統(tǒng)肝素業(yè)務(wù)靠原料自供與國(guó)際化鞏固現(xiàn)金流，“創(chuàng)新藥+傳統(tǒng)業(yè)務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)格局清晰。

精益管理虧損收窄

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.92億元，受行業(yè)階段性環(huán)境影響同比有所調(diào)整，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-2908.90萬(wàn)元，同比大幅收窄37.98%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)-3025.89萬(wàn)元，同比改善43.62%。

銷售費(fèi)用同比大幅下降65.43%至1043.82萬(wàn)元，這一成果源于公司主動(dòng)適配集采常態(tài)化趨勢(shì)、精準(zhǔn)優(yōu)化營(yíng)銷策略，不僅未影響業(yè)務(wù)根基，更標(biāo)志著銷售模式向高效化、精細(xì)化轉(zhuǎn)型落地見效；管理費(fèi)用同比下降14.43%至5198.69萬(wàn)元，內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)精進(jìn)，冗余成本進(jìn)一步壓縮，為后續(xù)利潤(rùn)釋放徹底鋪平道路。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)1.73億元，即便同比小幅下降13.95%仍穩(wěn)居高位，充分彰顯主營(yíng)業(yè)務(wù)回款能力的穩(wěn)定性與強(qiáng)勁韌性；資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定在67%的合理區(qū)間，長(zhǎng)期借款降至43.58億元，短期債務(wù)占比進(jìn)一步下降，債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，財(cái)務(wù)健康度與抗風(fēng)險(xiǎn)能力穩(wěn)步提升。

創(chuàng)新藥管線豐收

作為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的核心，創(chuàng)新藥管線在報(bào)告期內(nèi)取得突破，核心產(chǎn)品艾本那肽（1類新藥）在糖尿病與減重兩大適應(yīng)癥上同步推進(jìn)，成為公司未來(lái)增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)。

治療Ⅱ型糖尿病的上市許可申請(qǐng)（NDA）已獲國(guó)家藥監(jiān)局受理，目前正處于補(bǔ)充資料階段。艾本那肽采用DAC?技術(shù)實(shí)現(xiàn)每周一次給藥，其降糖效果與國(guó)際同類產(chǎn)品相當(dāng)，安全性良好。2025年7月收到CDE發(fā)補(bǔ)通知，公司正在積極準(zhǔn)備資料，預(yù)計(jì)短期內(nèi)完成注冊(cè)，首款創(chuàng)新藥商業(yè)化在即。

2025年6月，艾本那肽用于減重的臨床試驗(yàn)獲藥監(jiān)局批準(zhǔn)，成為國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)覆蓋糖尿病與減重領(lǐng)域的GLP-1藥物。該適應(yīng)癥若獲批，將瞄準(zhǔn)全球超百億美元市場(chǎng)。據(jù)Frost&Sullivan報(bào)告，GLP-1類減重藥物市場(chǎng)規(guī)模至2030年預(yù)計(jì)突破1000億美元，艾本那肽憑借長(zhǎng)效和安全優(yōu)勢(shì)，有望占據(jù)重要市場(chǎng)地位。

在抗腫瘤領(lǐng)域，CSCJC3456片（FGFR抑制劑）于2025年2月完成首例受試者入組，正在開展針對(duì)晚期惡性實(shí)體瘤的Ⅰ期臨床。該藥物是公司繼艾本那肽后的又一重點(diǎn)產(chǎn)品，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)特定腫瘤治療空白，體現(xiàn)公司逐步建立有梯度的創(chuàng)新藥研發(fā)體系。

報(bào)告期內(nèi)研發(fā)投入3768.83萬(wàn)元，同比下降30.13%，主要因部分項(xiàng)目進(jìn)入臨床后期直接投入減少。研發(fā)費(fèi)用率仍維持在7.67%的較高水平，重點(diǎn)支持艾本那肽的注冊(cè)申報(bào)及CSCJC3456片的臨床推進(jìn)。

肝素業(yè)務(wù)降本增效，國(guó)際化拓增量

作為肝素全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，公司通過(guò)全鏈條管控降本，控股子公司凱庫(kù)得肝素粗品自供率達(dá)65%，向母公司供貨占比超60%，單噸成本較外購(gòu)降12%，平滑原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

肝素鈉注射液等制劑獲坦桑尼亞、白俄羅斯等國(guó)注冊(cè)證，推動(dòng)制劑出口收入同比增21%至4482.93萬(wàn)元，占營(yíng)收9.1%；依諾肝素鈉注射液通過(guò)歐盟GMP認(rèn)證，為進(jìn)入歐美市場(chǎng)奠基。

公司擁有7個(gè)國(guó)家級(jí)及省級(jí)科研平臺(tái)，累計(jì)發(fā)明專利108項(xiàng)，2025年新增12項(xiàng)授權(quán)專利，其中肝素?zé)o酸化提取工藝使產(chǎn)品純度達(dá)99.5%、成本降20%。

隨著艾本那肽上市推進(jìn)及國(guó)際化深化，常山藥業(yè)有望在GLP-1與肝素領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展，強(qiáng)化生物醫(yī)藥領(lǐng)域的創(chuàng)新與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。（燕云）