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受限于上半年煤炭銷(xiāo)售量、價(jià)走低的局面，我國(guó)最大的煤炭生產(chǎn)、銷(xiāo)售企業(yè)中國(guó)神華(601088)上半年業(yè)績(jī)預(yù)減。不過(guò)隨著迎峰度夏高溫來(lái)襲，有機(jī)構(gòu)呼吁關(guān)注三季度電煤需求向上彈性。

中國(guó)神華7月13日披露業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，按中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，公司預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為236億元至256億元。同比下降13.2%至20.0%。與經(jīng)重述的上年同期數(shù)據(jù)相比，同比下降8.6%至15.7%。

中國(guó)神華介紹，2025年上半年歸母凈利潤(rùn)同比下降的主要原因，是受煤炭銷(xiāo)售量及平均銷(xiāo)售價(jià)格下降影響，公司煤炭分部利潤(rùn)下降。

對(duì)于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)“重述”的原因，中國(guó)神華解釋稱(chēng)，2025年2月公司完成收購(gòu)國(guó)家能源集團(tuán)公司持有的杭錦能源100%股權(quán)，上述收購(gòu)事項(xiàng)屬于同一控制下的企業(yè)合并，公司按規(guī)定對(duì)比較期合并財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行追溯調(diào)整。

“2025年上半年，面對(duì)煤炭、電力市場(chǎng)量?jī)r(jià)雙降的嚴(yán)峻形勢(shì)，本公司以高質(zhì)量發(fā)展為導(dǎo)向，全力以赴促銷(xiāo)售、爭(zhēng)發(fā)電、精管理、強(qiáng)創(chuàng)效，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)總體平穩(wěn)?！敝袊?guó)神華總結(jié)稱(chēng)。

中國(guó)神華同日披露的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，公司上半年商品煤產(chǎn)量165.4百萬(wàn)噸，同比下滑1.7%；銷(xiāo)量204.9百萬(wàn)噸，同比下滑10.9%。不過(guò)6月單月銷(xiāo)量同比下滑幅度為4.3%，較上半年整體跌幅有所收窄。

中國(guó)神華業(yè)績(jī)小幅下滑符合預(yù)期，浙商證券近期披露的研報(bào)介紹，預(yù)計(jì)2025年二季度，煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)整體業(yè)績(jī)下滑。動(dòng)力煤板塊業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)下滑25%左右；煉焦煤板塊業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)下滑較多，無(wú)煙煤板塊業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)下滑15%左右。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年煤炭?jī)r(jià)格整體出現(xiàn)不同程度回落：動(dòng)力煤（廣州港）780.5元/噸，同比減少146.7元/噸，減少15.8%；煉焦煤（京唐港）1378.7元/噸，同比減少875元/噸，減少38.8%；無(wú)煙煤（陽(yáng)泉）886.6元/噸，同比減少98.9元/噸，減少10%。

“二季度受關(guān)稅事件、需求偏弱等因素影響，總需求較差，庫(kù)存高位，煤價(jià)下降，二季度業(yè)績(jī)整體壓力較大，擁有長(zhǎng)協(xié)煤的動(dòng)力煤公司業(yè)績(jī)跌幅相對(duì)較小。”浙商證券在研報(bào)中表示。

不過(guò)進(jìn)入下半年，隨著“迎峰度夏”高溫來(lái)襲，有機(jī)構(gòu)對(duì)火電耗煤的向上彈性抱以樂(lè)觀(guān)預(yù)期。

7月4日，全國(guó)用電負(fù)荷已創(chuàng)歷史新高。當(dāng)天全國(guó)最大電力負(fù)荷達(dá)到14.65億千瓦，比去年同期增長(zhǎng)接近1.5億千瓦。其中，華東電網(wǎng)負(fù)荷達(dá)4.22億千瓦，空調(diào)負(fù)荷占比約37%。入夏以來(lái)，江蘇、山東、河南、安徽、湖北等省級(jí)電網(wǎng)負(fù)荷9次創(chuàng)新高。

近期發(fā)布的《中國(guó)電力供需分析報(bào)告（2025）》預(yù)計(jì)，今年迎峰度夏期間，全國(guó)大部分地區(qū)氣溫較常年同期偏高，全國(guó)電力供需平衡偏緊，迎峰度冬期間電力供需基本平衡。

國(guó)投證券分析師林祎楠在最新報(bào)告中提出，綜合來(lái)看，非電用煤方面預(yù)計(jì)化工用煤的增長(zhǎng)仍將繼續(xù)與冶金、建材需求的下降實(shí)現(xiàn)對(duì)沖，主要的亮點(diǎn)集中在火電耗煤，三季度水電出力減弱疊加風(fēng)光發(fā)電量增速回落，有望為火力發(fā)電實(shí)現(xiàn)空間騰挪。在高溫驅(qū)動(dòng)日耗提升下，電煤需求將得到有效支持，有望拉動(dòng)動(dòng)力煤價(jià)上行。