券商中國
蘇可
2025-07-09 17:30
上半年，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢急劇變化，極兔速遞（1519.HK）應(yīng)勢調(diào)整了市場策略。在國內(nèi)，極兔對市占率猛追的節(jié)奏驟變；在東南亞，其業(yè)務(wù)量增速迅速拉升，“錢袋子”的地位比以前更為重要。
7月8日，極兔主動披露了2025年第二季度經(jīng)營數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，東南亞市場二季度業(yè)務(wù)量的增長速度同比達到65.9%，這比2024年的40.8%和2023年的28.9%高出不少，并創(chuàng)下該公司上市以來的單季紀錄。而中國市場猛追不舍的打法迅疾熄火，轉(zhuǎn)為結(jié)構(gòu)性調(diào)整、精細化發(fā)展，業(yè)務(wù)量同比增速放緩至14.7%。
一漲一熄之間，極兔的策略調(diào)整愈發(fā)清晰。
東南亞激增65.9%
根據(jù)極兔發(fā)布的二季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，截?2025年6?30?，極兔總體實現(xiàn)包裹量約73.9億件，同?增?23.5%；?均包裹量達到8120萬件。2025年上半年，極兔總包裹量達到139.9億件，同?增?27%；?均包裹量為7690萬件。其中，二季度東南亞市場的業(yè)務(wù)量增長速度同比達到65.9%。
極兔2025年第二季度不同市場的包裹量數(shù)據(jù)，東南亞市場最搶眼。截圖來自極兔公布的經(jīng)營數(shù)據(jù)
對于東南亞市場遠高于其他市場的增長速度，極兔方面向界面新聞表示，東南亞包裹量表現(xiàn)強勢，主要得益于公司持續(xù)深化與區(qū)內(nèi)主流電商平臺、本?品牌及各?業(yè)客戶的戰(zhàn)略合作，實現(xiàn)共贏增?。尤其是在第二季度，東南亞的主流電商平臺加大了促銷?度、豐富商品品類，有?推動了快遞業(yè)務(wù)量的?速增長。
東南亞電商市場的確有著不俗表現(xiàn)。谷歌、淡馬錫發(fā)布的《2024東南亞數(shù)字經(jīng)濟報告》預(yù)計，2024年和2025年，東南亞電商市場規(guī)模約為1590億美元和1860億美元，這兩年增幅分別為15%和17%。
即便如此，2024年東南亞電商市場的滲透率也只有12.8%，相較而言，中國電商市場的滲透率在2025年第一季度達到了46.8%。在東南亞互聯(lián)網(wǎng)滲透率還在迅速增長的背景下，未來東南亞的電商滲透增長空間明顯。快遞行業(yè)專家趙小敏對界面新聞表示，東南亞電商發(fā)展的空間較大，極兔及時捕捉到了行業(yè)機會。
電商平臺業(yè)務(wù)的迅速增長和高度的集中度給極兔創(chuàng)造了不錯的增長環(huán)境。據(jù)墨騰創(chuàng)投最新發(fā)布的《2025東南亞電商報告》，2024年東南亞平臺電商中Shopee、Lazada和TikTok Shop呈現(xiàn)三足鼎立格局，三平臺瓜分了東南亞超過80%市場。
而極兔在東南亞的客戶集中度較高，主要以幾大主要電商平臺為主，如TEMU、SHEIN、TikTok等，覆蓋主要的電商平臺。界面新聞在極兔經(jīng)營情況交流會上了解到，在東南亞市場，電商平臺相關(guān)業(yè)務(wù)量的占比達到9成以上。
有行業(yè)人士就此提出，極兔在東南亞的電商平臺型客戶是否過于集中？極兔方面回應(yīng)界面新聞稱，極兔是一個全球化的公司，包括東南亞、中國、中東以及拉美等不同的市場，從這個角度看，其抗風(fēng)險能力很強，對于在單個區(qū)域發(fā)展的競爭對手而言，極兔具有很明顯的優(yōu)勢。
趙小敏向界面新聞表示，東南亞市場還有可能存在轉(zhuǎn)口貿(mào)易的增長機會，但這一領(lǐng)域受政策影響較大，極兔需要在這種不確定的利好趨勢中捕捉確定性，進一步夯實極兔在東南亞的“超級”競爭力。極兔是東南亞排名第一的運營商，去年在東南亞市場的占有率達到28.6%，極兔預(yù)計今年上半年市占率還會進一步提升。
東南亞市場是極兔的“錢袋子”，客單價和利潤率遠高于中國市場，即便業(yè)務(wù)量在總業(yè)務(wù)量中的占比不足20%，東南亞市場依然為極兔貢獻了約30%的收入。
在新市場，極兔第?季度包裹量達到8940萬件，同?升23.7%，?均包裹量98萬件。極兔的新市場主要包括中東、拉美等地區(qū)，今年這兩個區(qū)域取得了新進展，比如極兔和拉美地區(qū)覆蓋率最大的綜合性電商平臺美客多達成了合作，同時極兔合作的全球性電商平臺也在進軍新市場。
極兔方面表示，這些變化預(yù)計未來為極兔帶來不錯的增長，不過常合作的電商平臺在拉美市場的單量目前還比較小，對極兔的單量拉動表現(xiàn)還不夠顯著，預(yù)計明年帶動的增長會更明顯。
中國市場換了“打法”
相對于在東南亞市場的高速增長，極兔在中國市場的業(yè)務(wù)量增長速度卻有所放緩。
極兔發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，該公司第二季度在中國市場的包裹量為56.1億件，同比增長僅14.7%。上半年包裹量共106億件，同比增速也只有20%，與行業(yè)平均水平持平。而過去幾年，極兔在中國市場的業(yè)務(wù)量增速動輒達到30%左右。
在產(chǎn)能布局方面，極兔在中國市場的網(wǎng)點數(shù)量減少了300個，第三方承運商的干線運輸車輛減少了600輛，自有車輛并無變化。對于極致追求規(guī)?；⒉粩鄶U張產(chǎn)能的中國快遞行業(yè)來說，這些數(shù)據(jù)的增長比較少見。而極兔方面的解釋是，車輛數(shù)量的減少主要是由于快遞包裹季節(jié)性差異以及增加了高運力車輛的使用。
無論是極兔在中國市場業(yè)務(wù)量的增長放緩，還是基礎(chǔ)設(shè)施的減少，都與極兔剛開始進軍中國市場那幾年高開高打的姿態(tài)顯著不同。極兔對此給出了自己的解釋，稱極兔在中國市場堅持長期、健康的發(fā)展方針，啟用了一系列精細化管理舉措，推動業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)健增長，提升了核心競爭力。
界面新聞梳理整合發(fā)現(xiàn)，極兔2025年第二季度在中國市場的日均包裹量已經(jīng)達到6170萬件，這與申通、韻達之間的差距有所縮小。如果算上極兔東南亞和新市場日均1980萬件的包裹量，極兔今年二季度的日均包裹量達到8000多萬件，超過去年申通和韻達的數(shù)據(jù)。
極兔通過“蹭網(wǎng)”、收購等方式迅速躋身國內(nèi)主流快遞公司之列，2024年市場份額躍升至11.3%，此時距離極兔進入中國市場只有5年之久，平均每年的日均業(yè)務(wù)量增長超過1000多萬件。這意味著，極兔的確到了精耕細作的時候。
極兔方面向界面新聞表示，極兔通過優(yōu)質(zhì)服務(wù)拉到了大客戶，比如在“玩具之都”——?東澄海，伴隨六??童節(jié)、“618”購物節(jié)與暑期旺季疊加，極兔通過智能化升級、定制化服務(wù)與全鏈路協(xié)同，與當(dāng)?shù)赝婢弋a(chǎn)業(yè)合作，該區(qū)域單?點?均發(fā)件量超過20萬件。
實際上，極兔自上市之后便開始調(diào)整中國市場發(fā)展的戰(zhàn)略。上市之前，極兔不斷融資投放于中國市場，是價格戰(zhàn)的主力玩家之一，上市之后，極兔把盈利放在了首位。
對此，趙小敏對界面新聞分析稱，上市后的調(diào)整主要目標是為優(yōu)化財務(wù)數(shù)據(jù)，改變持續(xù)虧損的經(jīng)營走勢，而目前的這種變化，是基于海內(nèi)外經(jīng)濟形勢變化而作出的調(diào)整。
他認為，極兔的架構(gòu)體系發(fā)揮出很關(guān)鍵的作用，比如極兔使用區(qū)域代理的模式，由代理人尋找合作網(wǎng)點，且擁有自主運營權(quán)，而這些代理人多來自以前的OPPO體系，具備比較高的、具有實戰(zhàn)經(jīng)驗的營銷能力，因此在市場出現(xiàn)變化之際，能夠快速捕捉信息，并作出匹配的市場反應(yīng)。
與國內(nèi)其他快遞公司不同的是，極兔在全球市場都有穩(wěn)定布局，這讓極兔在面臨區(qū)域變化時有了更多的騰挪空間。趙小敏對界面新聞表示，東南亞市場機會不錯，極兔如果能保持國內(nèi)市場的同時也把握好在國際市場的發(fā)展窗口期，可以保證財務(wù)指標的表現(xiàn)。
極兔的這種調(diào)整也獲得了資本市場的認可，股價表現(xiàn)不錯。界面新聞查閱發(fā)現(xiàn)，自今年4月初開始，極兔股價止跌回升，這是極兔自2023年10月在香港上市之后，第二次比較顯著的回升。截至7月8日收盤，極兔的股價達到8.01港元/股，創(chuàng)過去一年以來的新高?！百Y本市場是最敏感的，所以過去三個月的股價表現(xiàn)超出預(yù)期?！壁w小敏對界面新聞?wù)f。
不過，極兔還有諸多布局尚待完成。比如在航空物流運輸方面，目前國內(nèi)只有順豐、中國郵政、圓通、京東物流有自己的機隊，極兔、申通、韻達以及剛剛成立航空公司的中通都處于落后位置，要想追趕實屬不易。
對此，趙小敏對界面新聞分析稱，航空業(yè)務(wù)的確是需要補足的一課，極兔或許可以通過聯(lián)合航空公司等相關(guān)公司的方式來布局，效率更高。
“如果自己做，從成立航空公司到籌備買飛機、組機隊，形成業(yè)務(wù)模式，需要很長的市場，而對手不會給他們留下這么多時間?！壁w小敏對界面新聞?wù)f。
但是，極兔目前并未對航空方面的規(guī)劃進行過明確闡述，未來如何補足這一版圖仍需觀察。
